10月25日晚间,汤臣倍健(300146.SZ)正式披露2024年三季度报告,显示在今年前三季度,公司实现营业收入57.34亿元,归属于上市公司股东的净利润为8.69亿元。面对市场竞争与企业内部经营调整等多重考验,汤臣倍健展现出积极的变革决心,多措并举以优化经营质量,力求在挑战中寻找新的增长动力。尽管面临压力,公司的发展前景仍被多家券商持续看好,彰显出市场对其转型策略与未来发展潜力的信心。
行业竞争加剧业绩承压
中康CMH的数据显示,今年1-8月,全国零售药店VDS销售额同比下滑20%,这使得汤臣倍健业绩也受到明显冲击。线上渠道方面,跨境品牌、白牌等密集涌入加剧行业竞争,给汤臣倍健的电商销售带来不小压力。此外,第三季度,汤臣倍健两大核心单品蛋白粉和健力多迭代升级,新旧产品交替时也给业绩带来一定影响。
从行业龙头企业业绩承压的态势,可见中国VDS行业竞争的激烈程度。不过,VDS行业仍处于快速发展期,行业的确定性增长依然会给龙头企业带来更多机会。
欧睿国际数据显示,2023年,中国VDS市场规模增长至2253.41亿元,增速远高于发达国家。2028年,中国VDS市场规模将达到2931.53亿元,未来增长空间可期。
VDS行业仍在不断衍生新的细分品类,在市场扩容中加速分化。面向不同人群健康需求,已布局了全品类产品的汤臣倍健,随着更多创新产品的势能释放,有望在未来个性化VDS消费中显现先发优势。
同时,对比加拿大、澳大利亚等国家,中国VDS市场集中度较低,若行业集中度被提高,马太效应将裨益头部品牌。自2019年以来,汤臣倍健市占率维持行业第一且不断提升,2023年达到10.4%,且以15%为中长期目标。随着企业的核心竞争力提升,其市占率有望进一步提高。
此外,中国人口老龄化程度不断加深,健康的多元化需求也在迅速增长,这也将为VDS行业带来新的发展机遇。据国家卫健委的测算,2035年左右,中国60岁及以上老年人口将突破4亿,在总人口中的占比将超过30%,进入重度老龄化阶段。国联证券指出,汤臣倍健作为国内VDS行业龙头,战略转型难免阵痛,但在人口老龄化背景下有望受益。
在汤臣倍健发布2024年三季报后,光大证券和国盛证券发布研报表示重点关注企业调整进展,均维持了对汤臣倍健的“增持”评级。
多措并举推动业绩修复
报告期内,汤臣倍健在品牌、产品、渠道三管齐下,多措并举推动变革。品牌端,聚焦核心品牌,主动调整部分品牌运营策略和资源投放;产品端,持续落地更多产品升级创新,全面加强竞争力;渠道端,重新梳理全域渠道价值链,推出经销商支持计划并加强终端资源投入。
今年以来,汤臣倍健旗下品牌多款产品进行升级,从原料、含量、配方、工艺、功能等方面落实科学营养,以创新产品带动品类增长的思路明确。下半年将重点聚焦两大核心单品蛋白粉、健力多的迭代升级,加强线上线下货盘差异化管理,进一步提升优势品类市场份额。同时,力拓强功能新品类,重点关注抗衰老、微生态、心血管健康、认知健康等领域,聚焦“新原料、新功能、新技术”储备科研成果,以科学营养布局未来。
线下渠道方面,为巩固已有的竞争优势,汤臣倍健通过精细化运营、加强深度分销等方式赋能渠道业务增长。重点开展经销商扶持计划,激发经销商团队的积极性,并创新动销为渠道减负。在10月召开的全国经销商会议上,汤臣倍健启动了以蛋白粉、健力多两大单品为核心的“百日会战”,聚拢核心资源促进新品推广。
线上渠道方面,面对白牌产品的冲击,汤臣倍健坚定以强科技产品、强品牌应对,主动调整,以提升经营质量为目标,优化投放模式,从而提升电商渠道的盈利能力。
正如汤臣倍健年初发布的董事长致股东信提出的“坚守初心,产品才是消费品牌的终极密码。”VDS行业的底层逻辑就是产品创新。
尽管面对业绩承压的挑战,汤臣倍健却展现出了强大的应变能力和战略眼光,通过产品升级和渠道优化等核心策略,在稳固现有市场地位,同时开拓新增量。随着一系列调整措施的深入实施,公司正蓄势待发,准备依靠创新产品的推出,驱动业绩反弹,并进一步扩大市场份额。
对此,中金研报给出了积极展望,认为汤臣倍健正在进行的“百日会战”将有效加速新旧产品的顺利过渡,其线上业务的持续优化也值得关注。未来,市场将密切关注汤臣倍健在第四季度的调整进展,并期待其在新的一年里实现业务的全面复苏与增长。